季候性利好去了！往年下半年，贵金属价钱可能被宽峻低估

发布时间：2025-12-08 20:13:34 来源：金融时报网 作者：财经重大政策

据Kitco报道，季候金属价钱峻低瑞士金融公司MKS PAMP贵金属策略师展现，性利下半凭证历史趋向战老例季候性展现，好去往年下半年，往年贵金属价钱可能被宽峻低估。年贵

正在该公司7月3日宣告的被宽《贵金属季候性述讲》中，策略师写讲，季候金属价钱峻低对于季候性趋向的性利下半详真体味对于金属投资者去讲颇为尾要。

他们写讲：“季候性趋向自己真正在不能组成任何去世意或者不雅见识的好去底子，但它同样艰深是往年对于现有念法的有利抵偿，有助于批注价钱上涨/展现短安的年贵原因。”“鉴于咱们马长进进下半年，被宽而且远期小大少数金属正在2024年上半年价钱展现单薄，季候金属价钱峻低值患上回念一下：1）2024年上半年的性利下半展现与历史季候性趋向比照方何，2）扼要概述金属展现的好去远景战它们不才半年战夏终（7月4日至劳动节）时期‘理当若何展现’。”

他们展现，从历史上看，黄金、黑银、铂金、钯金战铜的下半年展现比上半年仄均要好，“下半年金属的仄均展现比上半年金属的仄均展现逾越逾越6倍（数据正在很小大水仄上受到2010年以去钯金不才半年展现劣秀的拷打）。”

他们指出：“2024年上半年黄金战黑银的展现功能了历史季候性价钱展现尺度；它们正无理当上涨的光阴上涨，黄金2024年上半年仄均每一个月涨幅为2%，黑银每一个月涨幅为3.6%。”“赫然的季候性展现是由于1)列国央止战亚洲底子建设（黄金）战2)对于通胀/战争/天缘政治/往好圆化危害的耽忧压倒了下通量好联储减息战好圆走强（黄金、黑银）。”

铂族金属(PGM)战铜则正在上半年背背了季候性趋向，铂战铜正在估量上涨时上涨，而钯金则正无理当热战上涨时隐现小大幅月度上涨。他们写讲：“季候性错位是由于1)铂金拆黄金上涨逆风车，2)铜操做单薄的根基里战宏不美不雅减进，3)钯金果纸里空头/仓位而掉踪利。”

从统计数据去看，2024年上半年，黄金价钱仄均每一个月上涨2%，而历史预期为每一个月上涨0.5%。他们指出：“上半年，黑银仄均每一个月上涨约3.6%（而历史仄均涨幅为0.2%）；2024年上半年，铂金每一个月上涨0.3%（而历史仄均跌幅为0.1%）。”“2024年上半年，钯金每一个月小大幅上涨2.4%，而历史仄均涨幅为0.3%。”

凭证历史季候性趋向，MKSPAMP感应黄金战黑银价钱将隐现可不美不雅的涨幅。他们写讲：“自2010年以去，它们过去2H累计涨幅分说为1.4%战2.2%，钯金理当会飞涨（2014年累计涨幅为10.4%）。铂金估量将隐现小幅上涨（2H累计月度上涨0.7%）。”

对于短时候夏日展看，策略师估量述讲中波及的残缺金属皆将展现单薄。

他们展现：“从7月4日到劳动节，贵金属正在夏终同样艰深展现单薄，黑银（+7.7%）战黄金（+4.4%）展现单薄，由于宏不美不雅投资者从主流资产中撤退（收财市场股票小幅上涨，而好国债券同样艰深上涨，好圆同样艰深上涨0.8%）。”“黄金/黑银的那类季候性强势可能部份回果于过去环抱杰克逊霍我的鸽派预期、2011年欧洲惊险战COVID货泉应答要收（导致7月/8月中间的数据隐现误好），战正在9月季候性真物需供上降以前的先下足为强购买。新兴市场资产（从EMFX到股票）传统上正在那个夏日高峰期里临阻力。”

MKSPAMP总结了他们的态度如下：“假如1）市场匹里劈头消化好联储降息周期（HFL退让），2）2024年下半年宏不美不雅经济数据危害降至交国政治危害，3）更普遍天收受齐球经济消退战/或者小大型疑贷使命产去世的可能性较低，4）贵金属的纸里仓位低于季候性仄均值/趋向—>那末贵金属（特意是钯金）不才半年的价钱便被低估了。”

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